國(guó)慶節(jié)后的小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格總體是呈現(xiàn)震蕩上行格局，這也點(diǎn)燃了部分市場(chǎng)主體的熱情，并有所憧憬，對(duì)小麥后市也進(jìn)一步看高。進(jìn)入12月份后，小麥?zhǔn)袌?chǎng)的震蕩上行格局被打破，整體表現(xiàn)為窄幅下行態(tài)勢(shì)。其實(shí)在小麥?zhǔn)袌?chǎng)震蕩上行的過(guò)程中，雖然政策性儲(chǔ)備糧小麥輪出銷售的規(guī)模明顯偏少，但我們可以明顯看到貿(mào)易糧小麥的銷售一直未缺席，甚至有逐步加碼的態(tài)勢(shì)，這意味著雖然有著小麥晚播話題的炒作，但市場(chǎng)主流鑒于前兩年的踩踏現(xiàn)象，對(duì)小麥后市還是明顯有所保留的，相信這也是小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格出現(xiàn)震蕩而非單邊市的核心原因。
國(guó)慶節(jié)后這幾輪小麥?zhǔn)袌?chǎng)的震蕩上行，雖然發(fā)起者是河南和山東，但后勁足的還是江蘇和安徽，部分政策性儲(chǔ)備小麥和貿(mào)易糧小麥的輪出銷售出庫(kù)成本已經(jīng)突破了2500元/噸甚至更高，成交率更是持續(xù)維持高位，即便是近期小麥?zhǔn)袌?chǎng)出現(xiàn)窄幅下跌，出庫(kù)成本還是維持在2500元/噸附近徘徊，其強(qiáng)勢(shì)特征明顯。
眾所周知，蘇皖區(qū)域也屬于小麥主產(chǎn)省份，但因主糧消費(fèi)結(jié)構(gòu)的多樣性，面粉加工產(chǎn)能和對(duì)面粉及其制品的消費(fèi)需求是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于河北、山東、河南的，但從之前和當(dāng)前來(lái)看，不僅域內(nèi)加工企業(yè)小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)高于河北、山東，貿(mào)易糧的成交價(jià)更是大幅度高于河北。雖然前兩年也有這類現(xiàn)象，但在近階段似乎表現(xiàn)的更為明顯。其實(shí)結(jié)合2025年新季小麥的區(qū)域產(chǎn)情情況及市場(chǎng)購(gòu)銷情況，也并非反常。
首先，從供給端來(lái)說(shuō)，2025年新季小麥的區(qū)域產(chǎn)情來(lái)看，蘇皖區(qū)域和河南部分區(qū)域受高溫干旱天氣影響，其減產(chǎn)幅度是要明顯高于河北和山東的，這也意味著從供給端來(lái)說(shuō)，蘇皖區(qū)域的小麥整體供給是偏弱的。
其次，2025年直至國(guó)慶節(jié)前后，小麥整體市場(chǎng)價(jià)格是偏弱勢(shì)運(yùn)行的，而玉米市場(chǎng)價(jià)格則是反復(fù)震蕩的，尤其是蘇皖區(qū)域?qū)儆诜怯衩字鳟a(chǎn)區(qū)，飼用消費(fèi)需求也相對(duì)強(qiáng)大，玉米市場(chǎng)價(jià)格部分時(shí)段甚至持平和高于小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)，這也就意味著在蘇皖區(qū)域小麥替代玉米的時(shí)間段和數(shù)量都是明顯高于華北的，因此從需求端來(lái)說(shuō)，小麥的去化率是明顯較高的。而筆者一直堅(jiān)持認(rèn)為，供大于需的小麥?zhǔn)袌?chǎng)，飼用數(shù)量的多寡對(duì)供需面的影響極大，也決定了小麥?zhǔn)袌?chǎng)的高度。
其三，蘇皖區(qū)域因區(qū)域位置和物流交通的便利性，不僅是廣東、福建等南方主要銷區(qū)市場(chǎng)政策性儲(chǔ)備小麥的采購(gòu)優(yōu)先級(jí)高，在2025年度，其替代飼用方向也不僅在區(qū)域內(nèi)，已經(jīng)通過(guò)水運(yùn)方式輻射流通到西南區(qū)域，這對(duì)其小麥的去化率也是非常明顯的。
結(jié)合以上分析，我們對(duì)蘇皖區(qū)域小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格之所以持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)的邏輯有了合理的解釋，那么在玉米市場(chǎng)強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，弱預(yù)期特征明顯的市場(chǎng)背景下，未來(lái)小麥替代玉米飼用的數(shù)量大概率會(huì)下降比較明顯，多類型的政策性儲(chǔ)備小麥采購(gòu)也基本結(jié)束，蘇皖區(qū)域小麥主食消費(fèi)率又相對(duì)較低，因此筆者認(rèn)為蘇皖區(qū)域小麥?zhǔn)袌?chǎng)的需求端利好正趨于消失，其市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)特征下一步也會(huì)有所弱化。
（信息來(lái)源：南京國(guó)家糧食交易中心）